在當下瘋狂的股市裡，你應該持續買入嗎？對話《Just Keep Buying》作者 Nick Maggiulli

📌 內容概述

這支影片圍繞一個當下非常尖銳的投資問題：在 2026 年 5 月、AI 敘事推動全球股市大漲的環境下，投資人是否還應該繼續相信《Just Keep Buying》所主張的「持續買入」策略。

訪談先從市場過熱帶來的普遍焦慮切入：標普 500 持續創高，日、韓、台股同步上漲，AI 成為最明確的市場主線。面對這樣的行情，投資人常陷入兩難：怕現在已經太高，不敢追；又怕不進場，繼續錯過漲幅。

Nick Maggiulli 的回應不是否認市場可能過熱，也不是主張全面清倉，而是回到一個更長期的投資原則：不要讓情緒與市場敘事取代紀律，長期而言仍應持續買入，但可以透過小幅調整配置來控制風險。

影片也進一步談到分散化、收益型資產、逢低買進的迷思、現金部位的用途、散戶是否該選股，以及為何資本還小時，投入職涯與收入能力，往往比研究個股更重要。整體主軸非常一致：與其猜頂猜底，不如建立一套自己在各種市場環境下都能執行下去的方法。

🎯 核心議題

• AI 牛市下，「持續買入」是否仍然有效
• 如何在市場過熱時保持紀律，而不是被情緒帶著走
• 分散投資與收益型資產，為何比單一押注更有韌性
• 「逢低買進」是否真的比現在買更合理
• 現金該為了什麼而持有，何時只是拖延進場
• 一般投資人是否適合選股，以及資本小時該優先做什麼

🔍 重點內容

1. AI 狂熱行情放大了投資人的焦慮

影片一開始描繪的是 2026 年 5 月的市場情境：全球股市大漲，標普 500 不斷創新高，日股、韓股、台股同步走強，而整體行情的核心敘事幾乎都圍繞著 AI。這種環境下，投資人常出現幾種典型狀態：有人已經重押 AI 並獲利翻倍；有人懷疑現在就是高點，卻又一路加碼；有人害怕自己變成高位接盤者；也有人手上握著現金，想等更好的機會，卻越等越怕錯過。

這種焦慮還被某位知名投資人手上的龐大現金部位放大，成了很多人解讀市場風險的象徵訊號，彷彿「連他都在等」。但 Nick 要處理的不是單純回答市場貴不貴，而是更根本地回答：當你無法確定是否過熱時，該如何行動。

2. Nick 的核心答案：維持買入、微調曝險

Nick 並沒有因為市場狂熱就否定《Just Keep Buying》的核心主張。他坦承自己一度變得偏保守，也確實感受到 AI 浪潮與部分企業成長速度超出原本直覺——他形容某些 AI 公司的成長速度是 absurd growth。

但即使如此，他最終仍回到原本的原則：長期來看，不能因為市場情緒與外部雜音就停止買入。 真正的調整不是「全賣」或「全停」，而是降低買入力度與風險曝險。例如他原本接近 100% 配置在股票，後來調整為大約 80% 在股票。這代表他不是全面看空，而是在承認市場不確定性的前提下，保留長期策略、降低極端風險。

3. 長期投資框架：持續買入、分散配置、持有收益型資產

影片不只停留在當下市場判斷，也重新定義了 Nick 認為真正有效的長期投資框架：持續買入一籃子分散化、能產生收益的資產。 他提到的收益型資產主要包括股票、固定收益與房地產，並明確區分黃金與比特幣不屬於這類資產。這不代表完全不能持有黃金或比特幣，而是它們不應成為投資組合的主體。

Nick 強調，投資不能在「100% 股票」和「100% 現金」之間極端搖擺。歷史例子正說明了這點：如果在 1929 年持有 100% 股票，可能遭受重創；但如果在之後長期成長的年代選擇 100% 現金，也會錯失大量報酬。因此，關鍵不是找出永遠正確的押注，而是建立一套能穿越不同市場環境的配置原則。

4. 高信念來自分散化與長期生產力，而非單一市場神話

Nick 對長期投資的信念，不是建立在「美股永遠最強」這類單一敘事上，而是來自更大尺度的歷史觀察：自 1800 年代、工業革命以來，人類整體持續生產更多、創造更多，技術進步推動了長期經濟成長。他提到，若從實質報酬來看，未來能合理期待的數字大約是比現金或國庫券高 4%，雖然這比某些市場過去的長期報酬更保守，但在一個世紀的時間尺度下，仍然非常可觀。

他也特別提醒，不該把信心建立在單一市場或單一國家之上，因為日本、韓國、台灣等市場都可能有各自的週期與風險。真正較穩健的信念，應該來自全球分散配置與對收益型資產的長期持有。

5. 「逢低買進」未必比較聰明，很多時候只是情緒上比較舒服

影片花了不少篇幅處理「buy the dip」的迷思。Nick 承認自己也偏好逢低買進，但他強調，等待下跌不一定真的能買得更便宜。舉例來說，有人從某一年初開始等大跌，最後等到 COVID 崩盤低點附近才買進；雖然當時市場比高點下跌了約 33%，但與那個「起跑點」相比，價格仍可能更高。

他點出的關鍵判準是：不是看市場有沒有跌，而是看你等來的價格，是否真的低於你原本沒買的那一天。 就算等到 5% 回檔才進場，也可能是在比先前高 10% 的位置買入。更糟的是，在像大蕭條這樣的極端熊市裡，市場即使已經跌去 50%，之後還可能再跌 60%。

6. 對一般投資人而言，選股與持現金都該有明確邏輯

影片後段把焦點拉回一般投資人的日常決策。Nick 認為，現金有合理用途，例如買房、婚禮、緊急預備金，尤其在高利率環境下，如果房貸利率在 6% 或 7%，準備更多頭期款、少借高成本債務，是合理的財務選擇。但如果只是模糊地想「等市場跌了再買」，歷史資料多半不支持這樣做。

至於個股投資，他的立場也很明確：大多數散戶不適合把核心投資建立在選股上。他引用 SPIVA 報告指出，在 5 年期間，大約 70%～80% 的專業經理人都無法擊敗基準指數，這代表打敗市場本來就不容易。若真的喜歡選股，可以把它控制在投資組合的 5%～10%，作為興趣或小比例實驗。

更進一步，他提出一個非常務實的觀點：對資本還小的人來說，時間往往應優先用在職涯與收入能力，而不是研究股票。 在本金小的情況下，就算投資報酬率不錯，絕對金額仍然有限；反而是提升收入、磨練技能、建立作品，能更快改變整體財務狀況。

💬 精彩觀點

「無論市場發生什麼，你要做的就只有持續買入。」

「你必須忽略外面那些雜音，去看歷史怎麼說；而歷史告訴我們，就是持續買入。」

「我從不會因為偏空就把股票全部賣掉。」

「我永遠都在買，只是差別在於買多少。」

「唯一能跨越不同失敗情境的方法，就是某種形式的分散化。」

「你要覆蓋掉自己的情緒。」

✅ 行動啟發

• 不要把市場情緒誤當成投資方法。 即使連提倡「持續買入」的人，也會在極端行情中感到不安；重點不是完全不動搖，而是最後能不能回到紀律。
• 保留核心策略，但允許自己做小幅調整。 從接近 100% 股票調整到 80%，是一種風險管理；從全股票直接跳到全現金，則常常是情緒化反應。
• 把分散化當成生存設計，而不是保守退讓。 單一資產、單一國家、單一敘事都可能失效，分散配置的目的不是追求完美，而是避免被單一錯誤致命打擊。
• 對「等回檔再買」保持懷疑。 下跌不等於便宜，很多人等到的只是心理上比較舒服的價格，而不是真正更低的價格。
• 現金應服務於明確需求。 若是為了買房、預備金或近期大額支出，持有現金很合理；若只是為了模糊等待市場跌點，則需要重新檢視。
• 把選股興趣與核心投資分開。 想選股可以，但更適合放在 5%～10% 的小比例，而不是把主要財務命運押在未驗證的能力上。
• 資本還小時，優先投資自己的收入能力。 對大多數人而言，職涯成長、技能提升、收入增加，往往比努力打敗大盤更有效率。
• 建立一套你在好市與壞市都做得下去的方法。 影片最核心的提醒不是「現在一定要買」，而是：不要把投資建立在預測之上，而要建立在可以長期執行的制度之上。

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⚠️ 免責聲明：本文由 AI 輔助整理，僅為影片內容的學習筆記，不構成任何投資建議。投資涉及風險，市場過去的表現不代表未來結果。任何投資決策前，請自行評估風險承受能力，必要時諮詢合格的財務顧問。本文所引用的觀點均來自受訪者個人，不代表本站立場。原始內容版權屬原節目所有。